羅佐縣?李?霞?侯?暉?張?碩

※美國關(guān)稅政策對全球貿(mào)易和經(jīng)濟的負面影響將繼續(xù)顯現(xiàn)。世貿(mào)組織最新預測，2025、2026年全球商品貿(mào)易增速分別為2.4%、0.5%（2024年為2.8%）

※根據(jù)多方預測，四季度我國GDP同比繼續(xù)穩(wěn)定增長，全年可實現(xiàn)5%的增長目標。新一輪重點行業(yè)穩(wěn)增長方案已推出，聚焦石化、化工、建材、汽車、電子信息制造等十大行業(yè)，政策更注重新質(zhì)生產(chǎn)力賦能升級，強調(diào)反對行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭

※四季度，盡管俄烏沖突升級，對俄制裁風險仍存，聯(lián)合國恢復對伊朗制裁，但石油市場預計依然波瀾不驚，總體寬松

※國內(nèi)成品油需求總體下降勢頭在四季度得以維持；化工市場需求預計小幅增長，市場對高端聚烯烴、可降解材料、生物基材料的需求增長將快于傳統(tǒng)產(chǎn)品

進入四季度以來，美國在對待中國問題上小動作不斷，導致中美在船舶費用、稀土出口管制、反壟斷等多方面出現(xiàn)經(jīng)貿(mào)摩擦。美國高關(guān)稅及政策不確定性擾動全球經(jīng)濟和貿(mào)易增長，國內(nèi)經(jīng)濟仍面臨需求不足的壓力，從多方面影響到石油石化行業(yè)。

國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢分析

美國關(guān)稅政策對全球貿(mào)易和經(jīng)濟的負面影響將繼續(xù)顯現(xiàn)。一是美國與歐盟、日本等貿(mào)易條款細節(jié)還存在部分爭議或有待明確，與印度的關(guān)稅談判在繼續(xù)推進中。二是近期中美關(guān)稅博弈由升級轉(zhuǎn)向緩和。先是特朗普10月10日以中方實施稀土等出口管制為借口，威脅對華加征100%關(guān)稅、對關(guān)鍵軟件實施出口管制等，至10月26日，中美于馬來西亞首都吉隆坡的經(jīng)貿(mào)磋商達成基本共識，市場樂觀情緒蔓延。10月30日，中美元首在韓國釜山會晤，隨后中國商務部新聞發(fā)言人宣布中美近期磋商達成的成果共識，包括美方將取消針對中國商品加征的10%所謂“芬太尼關(guān)稅”，美方將暫停實施其對華海事、物流和造船業(yè)301調(diào)查措施一年等，中方也將相應暫停實施針對美方的反制措施一年。分析認為，當前中美經(jīng)貿(mào)前景仍存在不確定性。三是特朗普關(guān)稅政策合法性有待美國最高法院判決。

世貿(mào)組織（WTO）最新預測，2025、2026年全球商品貿(mào)易增速分別為2.4%、0.5%（2024年為2.8%）。

我國經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)定增長。從三季度經(jīng)濟運行情況看，我國經(jīng)濟延續(xù)“內(nèi)需不足+外需韌性”特點，GDP同比增長4.8%，前三季度增長5.2%。截至9月底，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI連續(xù)6個月處于收縮區(qū)間。根據(jù)多方預測，四季度GDP同比繼續(xù)穩(wěn)定增長，全年可實現(xiàn)5%的增長目標。新一輪重點行業(yè)穩(wěn)增長方案已推出，聚焦石化、化工、建材、汽車、電子信息制造等十大行業(yè)，政策更注重新質(zhì)生產(chǎn)力賦能升級，強調(diào)反對行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭，這都為行業(yè)發(fā)展帶來利好。

國際油氣市場需求總體寬松

盡管俄烏沖突升級，對俄制裁風險仍存，聯(lián)合國恢復對伊朗制裁，但四季度石油市場預計依然波瀾不驚，總體寬松。支撐因素表現(xiàn)在：

一是石油需求進入淡季。北半球駕駛季結(jié)束，煉廠逐漸進入秋季檢修高峰，預計四季度全球石油需求環(huán)比三季度下降約50萬桶/日。

二是“歐佩克+”維持謹慎的增產(chǎn)政策。非歐佩克產(chǎn)量四季度將環(huán)比增加30萬桶/日，圭亞那、美國和加拿大將分別增產(chǎn)約17萬桶/日、15萬桶/日和5萬桶/日。“歐佩克+”于4～9月完成自愿削減的220萬桶/日和阿聯(lián)酋新增30萬桶/日配額的釋放，4～8月實際增產(chǎn)139萬桶/日，低于配額增量192萬桶/日。該組織宣布10月和11月均溫和增產(chǎn)13.7萬桶/日，沙特阿美將10月銷往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油官價貼水下調(diào)1美元/桶至2.2美元/桶，11月維持不變，體現(xiàn)了“歐佩克+”既要繼續(xù)爭奪市場份額，也將隨市場變化靈活調(diào)整產(chǎn)量政策以避免油價大幅下降的意圖?？傮w看，沙特等核心產(chǎn)油國產(chǎn)量仍將增加，估算四季度全球新增石油供應將達到近170萬桶/日。

三是國際油價預計繼續(xù)保持60～70美元/桶的中低位運行水平。天然氣進入需求旺季，但市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)。歐盟提前做好了天然氣的儲備工作，對俄制裁幾年來天然氣自給、進口等供應多元化渠道建立，形成新的均衡。美國繼續(xù)保持油氣增產(chǎn)，俄羅斯天然氣轉(zhuǎn)向亞洲市場，全球供應總體寬松，氣價保持相對平穩(wěn)。

國內(nèi)成品油及化工市場需求下行

1.成品油需求總體下降勢頭在四季度得以維持

政策及季節(jié)性規(guī)律推動電動汽車在私人出行領(lǐng)域滲透加速，繼續(xù)對汽柴油需求形成替代。上半年新能源汽車銷量達到694萬輛，同比增長40.1%，內(nèi)銷（即不含出口）滲透率達46.4%，按照新能源汽車滲透率往年呈現(xiàn)的季節(jié)性前低后高特征，四季度滲透率較上半年將高出5～10個百分點；同時，2026年新能源購置稅優(yōu)惠退坡（估算平均購車成本將增加0.5萬～2萬元/輛），車企提前鎖價或降價對沖，激發(fā)前置購車需求，預計四季度新能源汽車滲透率達58%左右，四季度末全國新能源汽車保有量將增長至接近5600萬輛，占汽車總保有量比重將可能提升3個百分點至12%。

預計四季度汽車總保有量為3.45億輛，同比增長4.3%，而燃油車總保有量2.92億輛，同比微增0.1%，轉(zhuǎn)入下降拐點趨勢明顯，其中汽油車保有量同比微增0.4%，柴油車保有量同比下降3.6%；在新能源汽車和LNG強勢替代下車輛使用率和用油強度繼續(xù)回落，單車用油量年均保持4%～5%降幅。預計成品油終端消費0.99億噸，同比下降4.9%，其中汽油、柴油、煤油（中航油銷量）同比分別下降4.5%、下降6.6%和增長3.0%；全年成品油消費量3.89億噸，同比下降4.3%，降幅較2024年擴大兩個百分點以上。

氣價下行影響運輸燃料經(jīng)濟性，新能源重卡需求增長。盡管燃油重卡、天然氣重卡與新能源重卡均納入報廢更新補貼范圍，但油價下行削弱天然氣經(jīng)濟性，而短途運輸中電動車經(jīng)濟性凸顯，中重卡的新能源化進程明顯加快。調(diào)研部分物流運輸企業(yè)了解到，當前經(jīng)濟形勢下貨運市場與貨運量難以出現(xiàn)明顯改觀，運價持續(xù)收窄，企業(yè)控成本壓力加速車輛能源轉(zhuǎn)換。單邊運距100公里左右燃油車往返費用在750～800元，使用電動重卡后費用減少三分之二以上，推動商用車市場結(jié)構(gòu)性改變。1～8月，燃油、LNG和新能源重卡終端銷售量同比分別下降0.1%、下降8.5%和增長60.5%，預計四季度LNG重卡銷量3萬～4萬輛，同比難有增長；新能源重卡銷量則同比增長60%以上。

航煤消費回歸潛在增速，呈現(xiàn)總量穩(wěn)步增長但增速較疫情前放緩態(tài)勢。上半年航煤消費1980萬噸，同比增長4.3%，國內(nèi)航線消費量首次呈現(xiàn)負增長，主要受去年春節(jié)返鄉(xiāng)出游的報復性增長帶來高基數(shù)導致，體現(xiàn)出在疫情帶來的恢復性增長因素全面消散后，國內(nèi)、國際航線需求中長期呈現(xiàn)出不同發(fā)展特點，估計四季度（中航油公司加注量口徑）995萬噸，同比增長4.0%，其中國內(nèi)航線航煤加注量同比僅增長1%～2%，外航、國際及港澳臺航班同比增長11%以上。

2.化工市場需求依然低迷

四季度我國經(jīng)濟溫和復蘇，與日常消費、新能源產(chǎn)業(yè)、包裝相關(guān)的領(lǐng)域化工產(chǎn)品及原材料需求穩(wěn)定。但在房地產(chǎn)行業(yè)形勢低迷、多地房價出現(xiàn)較大幅度下跌形勢下，地產(chǎn)行業(yè)對化工材料需求的拉動效應不足，使得化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎依舊疲弱。國內(nèi)城市基礎設施更新改造及各類產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域設備更新雖然對化工產(chǎn)品需求帶來推力，但是各地、各行業(yè)在城市更新、設備更新過程中受資金投入、政策協(xié)調(diào)等多方面因素影響，各項工程推進速度不一，政策執(zhí)行進度與實際預期存在一定程度差距，導致城市更新及設備更新對化工原料等需求拉動空間有限。

美國發(fā)起的關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)導致我國化工產(chǎn)品直接或間接出口海外空間壓縮，外需不足。供給方面的競爭日漸加劇，我國和中東地區(qū)的大量新增產(chǎn)能將持續(xù)釋放，特別是乙烯、丙烯及其下游衍生物。中東傳統(tǒng)強項集中在上游資源端，但近些年我國等資源國家重視產(chǎn)業(yè)鏈的延伸以增加行業(yè)附加值，進一步增加全球范圍下游石化產(chǎn)能，同時導致全球市場尤其是某些基礎化學品，將長期處于供應過剩或緊平衡狀態(tài)，供需寬松抑制產(chǎn)品價格和行業(yè)開工率。國內(nèi)中低端化工產(chǎn)能過剩，高端產(chǎn)能不足，化工高端材料需求很大程度上依賴進口，化工行業(yè)在海外競爭力有限。

總體判斷，四季度國內(nèi)化工市場需求小幅增長。從發(fā)展方向看，化工高端化、綠色化、資源循環(huán)利用是長期發(fā)展趨勢方向。一個季度表現(xiàn)的變現(xiàn)不會改變整個行業(yè)的進程，但季度的表現(xiàn)是未來行業(yè)發(fā)展的節(jié)點。市場對高端聚烯烴、可降解材料、生物基材料的需求增長將快于傳統(tǒng)產(chǎn)品。

作者單位：中國石化集團經(jīng)濟技術(shù)研究院

（ 責任編輯：李昕陽 ）